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规模也有代价，手回集团上半年分红险首年保费暴增超400%，毛利反降6.7%_我的网站
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B | 中华全国体育总会经济部副部长艾郁、北京市体育局党组成员石风华、北京市昌平区人民政府区长刘晓东、中体产业集团董事长单铁出席并介绍相关情况。 “报行合一”压低佣金率，预定利率调整又催着人身险产品不断切换。通气会由中华全国体育总会宣传部部长高超主持。10月定档北京昌平，点燃户外经济新引擎艾郁介绍了2026户外大会总体情况。
C | 《体育强国建设“十五五”规划》专设“户外运动产业升级工程”，为产业提质扩容指明方向。自2023年创设举办以来，中国户外运动产业大会持续创新、不断升级，为引领户外运动产业高质量发展、激发体育消费活力提供了有力支撑。2026户外大会将于10月中下旬在北京昌平举办，以“京彩户外，科创未来”为主题，由中华全国体育总会主办，北京市体育局、昌平区人民政府及中体产业集团承办。
D | 本届大会设主体与配套活动，在往届基础上进一步创新内容和形式：“新体验”释放消费升级新动能，“新场景”打造全域户外新空间，“新融合”构筑多元融合新生态，“新科技”彰显产业发展新动能。下一步，体育总会将全力推进筹备工作，不断提升大会品牌影响力和辐射带动力，促进体育产业高质量发展，助力体育强国建设，更好服务国家经济发展大局。石风华介绍了北京筹备组织工作情况。
E | 北京将依托“双奥之城”禀赋，高标准承办2026户外大会。北京自然资源优越、办会经验深厚、产业基础雄厚，已形成“奥运遗产+文化遗产”双核驱动、科创智造引领、全域赛事支撑的都市户外发展新格局。对一家主要靠保险公司佣金吃饭的保险中介来说，这两股力量一头挤收入，一头赶市场，留出的腾挪空间并不宽。北京正统筹全市资源，全面助力大会五大核心板块的系统性搭建，完善综合保障体系，践行绿色节俭办会理念。下一步，北京将以大会为契机，深化“户外+”多元融合，扩大区域协同辐射，普及全民户外生活方式，全力打造户外运动产业高质量发展“北京方案”，助力体育强国建设。 手回集团有限公司却在2026年上半年打出了一轮“反攻”。刘晓东介绍了昌平区筹办保障工作情况。
F | 首年保费22.1亿元，同比增长41.6%；总保费55.9亿元，同比增长12.0%；公告所列收入6.27亿元，同比增长13.1%。昌平兼具厚重人文底蕴与优良生态本底，是发展户外运动的天然沃土。本届大会昌平将聚焦科创赋能、环境营造、产业发展三个维度，突出科技赋能、彰显首都引领新高度，立足生态本底、打造户外运动新场景，发挥产业优势、释放融合消费新效能，精益求精做好筹备工作。其中，分红类产品首年保费达到12.3亿元，同比增长超过400%，对应收入同比提升超过250%。下一步，昌平将按照中华全国体育总会部署，在北京市体育局指导下，以最饱满的热情、最务实的作风、最有力的举措，在组织、宣传、安全等方面全力做好保障，努力呈现一届精彩、圆满、富有特色的产业盛会。 往往机遇与挑战是并存的，如果将手回集团上半年成绩单再往下翻，会发现新其盈利有所收窄：报告期内，该司收入增加7257.3万元，毛利反而减少1310万元至1.84亿元；营业成本增速达到23.9%，比收入快了10.8个百分点；毛利率由35.5%降至29.3%。单铁介绍了2026户外大会筹办组织工作情况。
G | 本届大会整体设置五大核心板块，包括开幕式、主题活动、资源推介、体验表演、赛事活动。 换句话说，手回集团靠分红险冲出了规模，却被拿下这轮增长的成本拖住了脚步… 夹缝突围： 分红险成了意外杀出的“黑马” 手回集团的生意并不复杂。相较往届，本届大会立足首都区位优势，突出科创智造主线，聚力全域场景赋能，创新联动办会模式，构建全周期运营体系。小雨伞连接消费者，咔嚓保连接保险代理人，牛保100连接企业客户和业务合作伙伴。公司通过三个平台分销保险产品，主要收入来自保险公司支付的佣金。
H | 2026年上半年，保险交易服务收入占总收入98.5%，保险技术服务只占1.5%。 截至2026年6月末，公司与超过100家保险机构建立合作，累计分销保险产品超过2200款，平台累计推出超过14个产品IP。庞大的产品池给了手回集团快速换挡的条件。中体产业集团将秉持“廉洁、节俭、高效、绿色”理念，高标准筹办2026户外大会，持续做好户外大会品牌培育和提质升级。市场偏好转向分红险后，公司能够迅速调动三大平台和渠道资源，把新产品推向消费者、代理人和业务合作伙伴。 这个收入结构决定了手回集团很难避开“报行合一”的影响。同时诚邀各界共寻机遇、融合创新，以新质生产力助力体育强国建设。佣金率往下走，同样规模的保费能够换回的收入就会变少。
I | 公司2025年上半年已经吃过一次苦头。当期首年保费约15亿元，同比仅下降0.6%，总保费约49亿元，同比增长25.7%，但收入同比下降21.2%，经调整利润下降49.0%。“一主两辅”联动，五大板块全景绽放2026户外大会包括开幕式、主题活动、资源推介、体验表演、赛事活动五个板块。本届大会创新采用“一主两辅”区域联动办会格局，以昌平主会场为核心，联动通州、门头沟两大区域，形成全域协同的办会格局。 保费还在增长，收入和利润却掉了下去。大会开幕式：本届大会开幕式将深度融合昌平区在地山水人文底蕴与年轻化户外潮流，运用前沿科技重构舞台叙事。现场集中发布展示国家级户外运动产业权威报告、创新成果、标杆案例，全景式拉开户外运动全域融合、全民共享的时代大幕。矛盾指向佣金率、产品结构和市场需求。 预定利率调整给了手回集团另一次选择。主题活动：大会主题活动板块分为主题活动、专题活动两部分，主题活动聚焦户外运动科技创新、产业协同发展、生态文明建设及高质量目的地打造等方向，专题活动深耕户外运动项目垂直领域发展。2025年上半年，分红类产品首年保费只有2.41亿元。到2026年上半年，该项规模已达到12.3亿元，增加近10亿元。
J | 通过多维度的思想碰撞与研讨，全方位解译户外运动产业高质量发展的创新密码。分红型产品以较低保证利益配合浮动收益，在预定利率动态调整环境下获得更多市场需求。
K | 资源推介：大会资源推介以“2+X”形式，设置全国户外运动资源推介和全国户外运动企业推介专场，同时面向各级政府、行业组织、企业开放多场资源推介活动举办名额。通过组织政企交流，推动资源对接，打造集政策发布与成果展示、品牌发布与机遇分享于一体的融合性户外产业交流平台。
L | 体验表演：依托昌平区未来科学城滨水公园特色资源禀赋，打造5万平米集户外产业展示+户外运动体验+品质游园消费为一体的户外大会沉浸式体验表演区。手回集团随即把营销资源转向长期寿险，分红险也由补充产品跃升为增长主力。设置四大主题板块，分为“四季户外体验营”“户外产业大本营”“户外研学养成营”“户外生活市集”，设置骑行、水上、徒步、滑板等装备展示和体验打卡点，实现游人观赏、游园、运动的立体场景切换体验。整合户外运动全产业链资源，贯通周边大众消费与产业发展，实现资源、市场与价值的全面协同，促进文体农商旅融合发展。赛事活动：本届大会依托昌平区山水生态禀赋与世界文化遗产资源，重点打造国家级户外品牌赛事，持续放大赛事经济影响力，同时为强化多板块协同效能，还将与体验表演、资源推介建立联动机制促产业推广落地。
M | 2026年，中国户外运动产业大会将迎来全新启程、全面助力产业升级发展的新阶段。
N | 作为我国唯一的国家级户外运动产业盛会，大会致力于打造全国最权威的政策发布平台、最丰富的内容输出平台、最前沿的产业创新平台、最活跃的产业融合平台和最有效资源对接平台。在这场顶级盛会上，各级政府、行业组织、企业代表、专家学者与运动员代表齐聚一堂，聚焦以新场景撬动体育消费新蓝海，依托前沿科创成果赋能全产业链升级，借势年轻化潮流引爆社交新热潮，深挖户外运动在经济拉动、科技转化与文化自信中的核心价值，擘画行业发展新蓝图，全力打造经济增长的新引擎。 变化很快落进收入表。
o | 医疗及其他保险收入下降6.9%至1.04亿元，短期保险收入则增长19.3%至7510.5万元。 分红险杀了出来，寿险和重疾险的位置随之改写。手回集团在公告中给出的解释很直接：营销资源更多集中于长期寿险，重疾险市场需求收窄，部分定制重疾产品迭代未达预期。 还有一个容易被保费增速遮住的变化。2025年上半年，定制产品首年保费约7.99亿元，占全部首年保费超过51%；2026年上半年，该项保费约7亿元，占比降至31.9%。 规模的代价： 每100元收入，要先付出70.74元营业成本 分红险接住了收入，却没有接住毛利。 2026年上半年，手回集团保险交易服务收入为6.18亿元，同比增长12.5%；该分部毛利只有1.77亿元，同比下降8.3%，毛利率由35.2%降至28.7%，下降6.5个百分点。 技术服务走出了另一条曲线。上半年手回集团保险技术服务收入由506万元增至915.6万元，同比增长80.9%；毛利由336.4万元增至622.2万元，增长85.0%；毛利率由66.5%升至68.0%。不过，915.6万元收入放进6.27亿元总盘子里，尚不足以托起第二增长曲线。
p | 压力仍集中在保险交易服务。
q | 公司的营业成本包括向保险代理人、持牌经纪及代理公司支付的佣金，支付给自媒体流量渠道的推广费，员工薪酬，以及数字签名、电子认证、健康评估和反欺诈识别等技术服务成本。
r | 随着长期寿险放量，该司营业成本由3.58亿元增至4.44亿元，同比增长23.9%。金额增加8567.3万元，已经超过同期7257.3万元的收入增量。这正是毛利减少的直接原因。 将报表换成每100元收入的视角，成本挤压更直观。2025年上半年，每100元收入需要支付64.55元营业成本，还能留下35.45元毛利。2026年上半年，营业成本升至70.74元，毛利只剩29.26元。 手回集团在公告中称，为把握分红型寿险的市场机会，公司增加渠道推广和佣金开支，以抢占市场份额。这种打法短期可以换取保费与收入，代价则立即落入毛利率。
s | 毛利率下行已经延续多个报告期。在可比的上半年口径中，手回集团整体毛利率由2024年上半年的39.2%降至2025年上半年的35.5%，2026年上半年只剩29.3%；2025年全年毛利率也已降至32.9%。成本端对毛利的挤压正在加重。
t | 由此看，分红险解决了手回集团“卖什么”的问题，尚未解决“怎样更赚钱”的问题。
u | 只要佣金率承压、渠道费用维持高位，保费扩张就可能继续伴随毛利变薄。 峰回路转： 利润降幅接近九成，经调整利润却增长11.5% 毛利下滑，手回集团为何还能交出增长11.5%的经调整利润？答案藏在利润表下半段。 先看最吓人的数字。2026年上半年，手回集团期内利润为7163.3万元，同比下降89.2%；2025年同期则高达6.65亿元。两者相差5.93亿元。 2025年同期6.65亿元利润中，有6.19亿元来自上市前优先股公允价值变动形成的金融工具账面值变动收益。该项目不涉及现金收支，也不属于经营性损益。优先股已经在公司股份上市时转换为普通股，今后不会继续产生同类变动。 把这项特殊收益、股份支付和上市开支剔除后，结果恰好反了过来。
v | 经调整利润由6573.8万元增至7331.7万元，增加757.9万元，同比增长11.5%。报表利润暴跌和经调整利润增长同时出现，原因并不复杂，只是比较口径不同。 不过，经调整利润增长也不能直接等同于主营盈利能力全面修复。2026年上半年，经调整利润率为11.69%，较上年同期的11.85%下降0.16个百分点。利润金额增加，单位收入带来的经调整利润没有增加。 营业利润由6162.3万元增至8282.5万元，增长34.4%。拆开这2120.2万元增量，毛利减少1310万元，销售及营销开支增加603.7万元，研发开支增加62.3万元；一般及行政开支减少2301.4万元，其他净收入增加1800.7万元。正负相抵后，营业利润才得以向上。 费用科目的方向也不一致。销售及营销开支由6110.8万元增至6714.5万元，同比增长9.9%；研发开支增至2356.8万元，同比增长2.7%；财务成本为29.3万元，同比增长32.0%，但绝对金额较小。一般及行政开支则由5328.5万元降至3027.1万元，降幅43.2%。公司解释，2026年不再产生上市开支，股份支付减少，同时采取节流措施，办公室管理开支下降。
w | 员工成本也由7087.8万元降至6867.4万元，下降3.1%。
x | 但员工总数由704人增至744人，薪金、工资及其他福利增长2.6%至6419.3万元。员工成本下降主要来自股份支付由594.2万元降至168.4万元，不能理解为公司少招人或普遍降薪。 另一个助力来自资金端。其他净收入由266.8万元增至2067.5万元，增幅674.9%。其中，金融资产未实现公允价值收益为1442万元，利息收入468万元。
y | 毛利少了1310万元，未实现公允价值收益恰好超过这个缺口。 利润表之外，资产负债表留下另一处悬念。
z | 截至2026年6月末，手回集团总资产24.90亿元，较2025年末增长3.4%；净资产13.37亿元，增长2.0%。现金及现金等价物由2.02亿元增至3.28亿元，增长62.8%。表面看，手头现金更宽裕了。 但现金、较低风险理财和存款类金融资产合计约8.15亿元，较2025年末的约8.46亿元减少约3100万元。现金增加的同时，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产由6.22亿元降至5.31亿元。部分理财和存款转回现金后，流动资金的形态变了，总量没有同步扩大。 更大的数字在佣金类资产。
| 应收账款由1.15亿元增至1.73亿元，增长50.8%；合约资产由10.57亿元增至11.09亿元，增长4.9%。两者合计12.82亿元，占总资产51.5%。 分红险帮手回集团跑出了夹缝。
| 成本、佣金和续期现金流，决定这匹“黑马”究竟能跑多远。 AI很热 但916万元技术收入还讲不出“第二曲线” 手回集团在公告中用了较大篇幅讲AI。 公司建设了AI基础设施“磐石”平台，推出销售助手“手小保”和核保方案“手小智”。
| 公告称，“手小保”覆盖95%的高频内部知识场景，回答准确率超过90%；“手小智”将咨询答疑、资料审核和产品推荐串联起来，核保咨询回复准确率超过90%。部分研发项目的AI生成代码占比达到90%，项目全生命周期提效接近60%。 AI还进入质检、内容生产、数据录入、业务审核、产品管理和双录。2026年上半年，“手回闪录”在双录订单中的渗透率超过92%。公司新增运营类账号超过300个，发布专业文章、视频等内容超过6万篇，总曝光量超过1亿次。
| 签约代理人突破3.3万人，业务合作伙伴超过1500家，累计服务投保用户超过441万名。 业务量也传导至售后环节。
| 2026年上半年，公司处理理赔案件8.1万件，其中闪赔案件2.7万件，给付赔款2200万元，平均理赔时效为0.20天；其余5.4万件为协助服务案件。按照公司客户调查，用户满意度为99.8%。这些指标说明平台已经覆盖投保后的服务流程，但无法单独证明AI创造了多少利润。 这些数字证明AI已经进入业务流程，但还不能证明AI成为新的利润来源。保险技术服务收入只有915.6万元，占总收入1.5%。研发开支为2356.8万元，同比增长2.7%。公司没有单独披露AI带来的佣金增量、获客成本下降幅度、代理人转化率或续保改善。责任编辑：曹睿潼。
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Published on:12:49:53
